玻纤铝箔和铝箔的区别稳字当头再议2023周期股

政策托底下已经有所改善,本周焦煤价格明显反弹,本周焦企、钢厂开工率回升,3)库存端,焦企、钢厂的焦煤库焦煤产量维持相对刚性,

稳字当头,再议2023周期股——国君周期论剑电线,经济工作“稳字当头”;

本次会议强调产业政策要发展和安全并举,科技政策要聚焦自立自强。因此在经济高质量发展背景下,后续包括财政、货币和产业等方面的政策有望进一步协调配合,支持专精特新,引导转型升级。同时随着上市公司高质量发展要求的提出,政策赋能和金融助力将成为科技创新加速发展的两大重要推动力量。

对产量也将有一定压制。12月焦煤主产地山西将开展安全大检查,预计下游开工仍将进一步提升,基本面数据持续向好。且在春节后反弹力度将更大。11月全国商品房销售面积环比提升3.2%,1)需求端,随着全国流动逐渐放开,

●政策基调突出统筹发展,推动经济运行整体好转。会议强调扎实推进中国式现代化,坚持稳中求进工作总基调,更好统筹疫情防控和经济社会发展,更好统筹发展和安全,大力提振市场信心,推动经济运行整体好转,实现质的有效提升和量的合理增长。财政政策方面:保持必要的财政支出强度,在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控,推动财力下沉。我们认为,2023年财政支持力度将稳中向上,政府端(尤其是中央政府)杠杆率有望提升。货币政策方面:继续保持“稳健”表述,并提出稳健的货币政策要精准有力。我们认为,各类政策协调配合,叠加优化疫情防控措施,经济修复正在途中。

●峰回路转,聚焦内需-复苏三剑客,转型三板斧。我们判断2023年中国将迈入新的一轮需求扩张与资产回报率改善的周期;加之,海外紧缩与强势美元步入尾声,A股市场将迎来峰回路转之势。行业比较与主题聚焦内需-复苏三剑客,转型三板斧。1)2023年H1受益于顺周期复苏板块,推荐金融、消费与地产链;2)H2蓝筹搭台成长唱戏,立足补短板与自主安全,关注设备、材料与医药。煤炭核心观点

●“统筹供给侧结构性改革和扩大内需”,意味着政策重心正在发生转变与优化,由内需主导与推升的经济与市场将成为投资的关键线)内需缘何如此重要?中短期视角:海外衰退隐忧渐起,出口支柱有所承压。长期视角下,大国博弈、逆全球化加剧,倒逼对外依赖度降低。2)如何看待内需对市场的意义?过去来看,供给侧改革因时而生,一定程度上扭转了产能过剩局面,并推动利润结构向上游集中。从盈利分配与估值的角度来看,全A非金融板块的PE和中下游企业盈利占比呈现典型的正相关关系。尤其是在2020下半年以来,受成本端挤占的影响,中下游利润受到较大侵蚀,估值维度也经历显著拖累。展望未来,如果重心从供给侧转换到需求侧,那么由于科技制造与消费的提振,可以带来中下游利润的改善,由此看好未来市场估值中枢的修复与提升。

本周焦煤价格明显反弹,基本面数据持续向好;股票短期震荡,中期需求无需担忧;神华收购子公司少数股权,煤炭股价值重估箭在弦上。

防风险,扩融资,稳需求:地产预期修复。会议要求“满足行业合理融资需求,有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况”。我们认为,地产是前期市场重要压制因素,强监管导致房企被动缩表,资产负债期限不匹配引发地产链信用风险累积,地产一度失速下行。11月以来地产政策积极纾困,“三支箭”、“金融十六条”、保函置换预售监管资金等政策密集出台,悲观预期迎来转折。同时,需求端政策有望继续加码,预计2023年地产销售和投资增速均有望回升,行业逐渐企稳。